同根不同命！弟弟跌落千亿债海，亲哥蛰伏成隐形富豪
-
苏商会
2026-05-22 14:57 -
文：
羚羊角
同样的起点，同样的“苏宁”招牌，亲兄弟俩，为何走出了截然不同的人生曲线？
2026年3月，南京市中级人民法院一纸公告，宣告苏宁系2387.12亿元债务重整方案执行完毕。创始人张近东交出全部股权、房产、金融资产乃至收藏品，个人资产彻底清零。
几乎同一时刻，他的亲大哥张桂平，坐在苏宁环球集团的办公室里，看到的是依然盈利的财报。公司市值虽有缩水，但资产负债率不到三成，在房地产行业深度洗牌中站稳脚跟。
同样的起点，同样的“苏宁”招牌，亲兄弟俩，为何走出了截然不同的人生曲线？
苏宁“双子星”
1951年，张桂平出生于南京。19岁那年，母亲去世，四年后父亲也走了。作为家中长子，他独自扛起了抚养弟弟妹妹的责任。
为了不让弟弟妹妹饿肚子，他没有急着创业，而是选择了最稳妥的路——进入南京市勘测设计院和房地产管理局，成为一名公务员。铁饭碗，意味着稳定，意味着家人不会挨饿。
1987年，改革大潮涌动，公务员下海创业成为风尚。张桂平敏锐捕捉到家电市场的变革信号——南京打破空调统购统销，“火炉城市”刚需爆发，商机近在眼前。
张桂平便毅然辞去公职，在南京宁海路租下一家不足200平米的门面，创立了“江苏苏宁家电有限公司”，开启创业生涯。
1990年，他将在国营单位上班的弟弟张近东拉进了公司。兄弟分工清晰：大哥张桂平掌舵定战略，弟弟张近东冲锋拓市场。
兄弟联手，靠着配送、安装、维修一体化的服务，与各大国营商城的家电卖场展开竞争。在那个“供不应求”的年代，苏宁凭借“薄利多销”的策略和“送装一体”的服务，迅速在零售江湖崭露头角。
1993年，南京空调大战，苏宁一战成名。八大商场联手打压，他们却与厂家反季节合作，销售额飙至3亿元，增长182%。报纸称之为“小舢板战胜联合舰队”。
彼时，张桂平42岁，张近东30岁。
张桂平曾经夸奖弟弟说：“他是我们兄弟中最聪明的一个。”但他自己，却是那个一直在身后撑住一切的人。
分家
1999年，正是苏宁创业高光时刻，兄弟俩却做了一个关键决定：分家。
张桂平率领部分团队转战房地产，苏宁电器则留给张近东。同时，双方约定共享“苏宁”品牌。
坦率地说，这次分家，张桂平把增长爆发力最强的那条路留给了弟弟。那个年代，家电零售正值黄金时代，而房地产刚刚起步，前途未卜。
但张桂平有自己的考量。他毕业于东南大学建筑系，做房地产也算专业对口。更重要的是，作为家中大哥，他意识到：只有两条腿走路，家族基业才更稳。
分家之后，张近东带领苏宁电器一路狂奔：2004年深交所上市，成为“家电连锁第一股”；2009年门店达941家，销售额1170亿元超越国美；多次登顶江苏首富，风光无两。
而张桂平的苏宁环球，始终贴着稳健、低负债、区域深耕的标签。
2005年，苏宁环球借壳上市。手握资本平台，本可以大举拿地、加杠杆扩张，但他偏不。
他坚守“深耕南京、立足江苏、布局长三角”，重心从未偏离核心区域。上世纪90年代，苏宁环球以协议价拿下的南京江北千亩土地，低价且大面积的土地存储，在房企中极其稀有，这也成为苏宁环球穿越周期的“压舱石”。
在行业疯狂加杠杆、抢地王时，张桂平异常冷静。2015年，楼市迎来最后一轮暴涨前夜，多数房企疯狂融资拿地，他却果断“刹车”：地产板块长期不新增土地，靠前期存储土地滚动开发，守住现金流安全线。
他拒绝个人无限连带担保，坚守有限责任底线。这与张近东形成鲜明对比——2016-2020年，苏宁系新增融资超1800亿元，张近东为每笔资金签署个人无限连带责任担保。《民法典》第688条成为枷锁，企业债务瞬间转为个人巨债，有限责任保护伞彻底失效。
当房地产“三道红线”出台，高杠杆房企纷纷爆雷，恒大、融创陷入流动性危机，苏宁环球却安然无恙。
2025年，公司资产负债率压低至29.67%，成为民营房企中罕见的“低负债神话”。即便地产板块收入下滑，公司依然保持盈利、现金流健康，不爆雷、不躺平，稳稳留在牌桌上。
张桂平曾坦言：“我性格稳健，不冒风险。”这份“保守”，在狂飙年代被嘲笑“不思进取”，却在行业寒冬成为最珍贵的护身符。
二代接班
守得稳不等于跑得慢。张桂平的“稳”，还体现在他对企业转型的节奏把控上。
早在2015年，苏宁环球就开始布局大健康产业，将医美确立为集团转型升级的重要方向。这一决策，比房地产行业大面积“寻找第二曲线”早了整整五年。
立足医美赛道，苏宁环球旗下的“苏亚医美”始终将医疗安全和服务规范放在重要位置。近年来，医美业务呈现稳步增长态势。
据2025年年报，公司整体业绩承压，但医美板块逆势增长：营收1.86亿元，同比增长3.96%；全年预收1.86亿元，增长11.37%；新增客户超3.5万人，增长22%；总存量客户突破60万，消费人次超7.7万，增长15.83%。
虽然医美业务体量尚小，占总营收比重仅13%左右，但其增长势头和抗周期属性，正在成为苏宁环球未来的重要支撑。
苏宁环球在互动平台向投资者表示，未来公司将继续加大医美产业链的投入，做好现有医美机构经营管理，并关注医美机构上游产品相关行业的优质投资标的。
可以说，在房地产行业整体承压的背景下，这条路走得不算快，但足够稳。
除了业务稳健，张桂平在家族传承上同样坚守稳扎稳打。
年过七旬的他，平稳将接力棒交给儿子张康黎。1981年出生的张康黎，毕业于加拿大多伦多大学经济学和人力资源管理学专业，目前担任苏宁环球股份有限公司董事兼副总裁。
从公开资料来看，这是极为传统的“家族式接班”路径——儿子接手公司最为核心的房地产业务，从头做起、步步为营。
这与张近东的传承路径截然不同：张近东之子张康阳年少执掌国际米兰，在海外高风险赛道历练，最终因债务危机无奈易主。两种安排，折射出两种风险观——一个守核心、稳传承，一个重进攻、搏高回报，结局早已注定。
眼下，苏宁环球的业绩仍然承压。2025年全年营收13.87亿元，同比下降34.59%，归母净利润1859.52万元，同比下降88.74%。房地产板块收入锐减，医美业务虽在增长但体量尚小。
但张桂平的公司守住了另一条更重要的底线——账面上不爆雷。在房地产大周期下行的阶段，苏宁环球能留在牌桌上，已经足以令不少同行羡慕。
2026年2月13日，苏宁环球2026表彰颁奖盛典暨新年联欢会在南京苏宁环球大酒店举行。张桂平在讲话中说：“苏宁环球集团在风高浪急中依然屹立，正是因为我们保持着奋斗精神。当前各行业正经历深刻变革，但我们的目标是在全国性的行业洗牌与价值重塑中，让‘苏宁环球’和‘苏亚医美’成为行业品质的标杆及值得托付的信赖典范。”
他的声音不高亢，但坚定。
回望这兄弟俩的人生轨迹：同样的起点，同样的“苏宁”招牌，一个在聚光灯下疯狂扩张，最终被规模拖垮；一个在边缘地带慢条斯理地经营，把负债率死死按住，稳住了家业。
时代偏爱冒险者，但时间终究奖励清醒的人。
两兄弟的故事，不只是两个人的命运分野，更是一场关于“快与稳”“攻与守”的长期答卷——留得青山在，不怕没柴烧。
这，或许才是大哥张桂平对家族最好的交代。
2026年3月，南京市中级人民法院一纸公告，宣告苏宁系2387.12亿元债务重整方案执行完毕。创始人张近东交出全部股权、房产、金融资产乃至收藏品，个人资产彻底清零。
几乎同一时刻，他的亲大哥张桂平，坐在苏宁环球集团的办公室里，看到的是依然盈利的财报。公司市值虽有缩水，但资产负债率不到三成，在房地产行业深度洗牌中站稳脚跟。
同样的起点，同样的“苏宁”招牌，亲兄弟俩，为何走出了截然不同的人生曲线？
苏宁“双子星”
1951年，张桂平出生于南京。19岁那年，母亲去世，四年后父亲也走了。作为家中长子，他独自扛起了抚养弟弟妹妹的责任。
为了不让弟弟妹妹饿肚子，他没有急着创业，而是选择了最稳妥的路——进入南京市勘测设计院和房地产管理局，成为一名公务员。铁饭碗，意味着稳定，意味着家人不会挨饿。
1987年，改革大潮涌动，公务员下海创业成为风尚。张桂平敏锐捕捉到家电市场的变革信号——南京打破空调统购统销，“火炉城市”刚需爆发，商机近在眼前。
张桂平便毅然辞去公职，在南京宁海路租下一家不足200平米的门面，创立了“江苏苏宁家电有限公司”，开启创业生涯。
1990年，他将在国营单位上班的弟弟张近东拉进了公司。兄弟分工清晰：大哥张桂平掌舵定战略，弟弟张近东冲锋拓市场。
兄弟联手，靠着配送、安装、维修一体化的服务，与各大国营商城的家电卖场展开竞争。在那个“供不应求”的年代，苏宁凭借“薄利多销”的策略和“送装一体”的服务，迅速在零售江湖崭露头角。
1993年，南京空调大战，苏宁一战成名。八大商场联手打压，他们却与厂家反季节合作，销售额飙至3亿元，增长182%。报纸称之为“小舢板战胜联合舰队”。
彼时，张桂平42岁，张近东30岁。
张桂平曾经夸奖弟弟说：“他是我们兄弟中最聪明的一个。”但他自己，却是那个一直在身后撑住一切的人。
分家
1999年，正是苏宁创业高光时刻，兄弟俩却做了一个关键决定：分家。
张桂平率领部分团队转战房地产，苏宁电器则留给张近东。同时，双方约定共享“苏宁”品牌。
坦率地说，这次分家，张桂平把增长爆发力最强的那条路留给了弟弟。那个年代，家电零售正值黄金时代，而房地产刚刚起步，前途未卜。
但张桂平有自己的考量。他毕业于东南大学建筑系，做房地产也算专业对口。更重要的是，作为家中大哥，他意识到：只有两条腿走路，家族基业才更稳。
分家之后，张近东带领苏宁电器一路狂奔：2004年深交所上市，成为“家电连锁第一股”；2009年门店达941家，销售额1170亿元超越国美；多次登顶江苏首富，风光无两。
而张桂平的苏宁环球，始终贴着稳健、低负债、区域深耕的标签。
2005年，苏宁环球借壳上市。手握资本平台，本可以大举拿地、加杠杆扩张，但他偏不。
他坚守“深耕南京、立足江苏、布局长三角”，重心从未偏离核心区域。上世纪90年代，苏宁环球以协议价拿下的南京江北千亩土地，低价且大面积的土地存储，在房企中极其稀有，这也成为苏宁环球穿越周期的“压舱石”。
在行业疯狂加杠杆、抢地王时，张桂平异常冷静。2015年，楼市迎来最后一轮暴涨前夜，多数房企疯狂融资拿地，他却果断“刹车”：地产板块长期不新增土地，靠前期存储土地滚动开发，守住现金流安全线。
他拒绝个人无限连带担保，坚守有限责任底线。这与张近东形成鲜明对比——2016-2020年，苏宁系新增融资超1800亿元，张近东为每笔资金签署个人无限连带责任担保。《民法典》第688条成为枷锁，企业债务瞬间转为个人巨债，有限责任保护伞彻底失效。
当房地产“三道红线”出台，高杠杆房企纷纷爆雷，恒大、融创陷入流动性危机，苏宁环球却安然无恙。
2025年，公司资产负债率压低至29.67%，成为民营房企中罕见的“低负债神话”。即便地产板块收入下滑，公司依然保持盈利、现金流健康，不爆雷、不躺平，稳稳留在牌桌上。
张桂平曾坦言：“我性格稳健，不冒风险。”这份“保守”，在狂飙年代被嘲笑“不思进取”，却在行业寒冬成为最珍贵的护身符。
二代接班
守得稳不等于跑得慢。张桂平的“稳”，还体现在他对企业转型的节奏把控上。
早在2015年，苏宁环球就开始布局大健康产业，将医美确立为集团转型升级的重要方向。这一决策，比房地产行业大面积“寻找第二曲线”早了整整五年。
立足医美赛道，苏宁环球旗下的“苏亚医美”始终将医疗安全和服务规范放在重要位置。近年来，医美业务呈现稳步增长态势。
据2025年年报，公司整体业绩承压，但医美板块逆势增长：营收1.86亿元，同比增长3.96%；全年预收1.86亿元，增长11.37%；新增客户超3.5万人，增长22%；总存量客户突破60万，消费人次超7.7万，增长15.83%。
虽然医美业务体量尚小，占总营收比重仅13%左右，但其增长势头和抗周期属性，正在成为苏宁环球未来的重要支撑。
苏宁环球在互动平台向投资者表示，未来公司将继续加大医美产业链的投入，做好现有医美机构经营管理，并关注医美机构上游产品相关行业的优质投资标的。
可以说，在房地产行业整体承压的背景下，这条路走得不算快，但足够稳。
除了业务稳健，张桂平在家族传承上同样坚守稳扎稳打。
年过七旬的他，平稳将接力棒交给儿子张康黎。1981年出生的张康黎，毕业于加拿大多伦多大学经济学和人力资源管理学专业，目前担任苏宁环球股份有限公司董事兼副总裁。
从公开资料来看，这是极为传统的“家族式接班”路径——儿子接手公司最为核心的房地产业务，从头做起、步步为营。
这与张近东的传承路径截然不同：张近东之子张康阳年少执掌国际米兰，在海外高风险赛道历练，最终因债务危机无奈易主。两种安排，折射出两种风险观——一个守核心、稳传承，一个重进攻、搏高回报，结局早已注定。
眼下，苏宁环球的业绩仍然承压。2025年全年营收13.87亿元，同比下降34.59%，归母净利润1859.52万元，同比下降88.74%。房地产板块收入锐减，医美业务虽在增长但体量尚小。
但张桂平的公司守住了另一条更重要的底线——账面上不爆雷。在房地产大周期下行的阶段，苏宁环球能留在牌桌上，已经足以令不少同行羡慕。
2026年2月13日，苏宁环球2026表彰颁奖盛典暨新年联欢会在南京苏宁环球大酒店举行。张桂平在讲话中说：“苏宁环球集团在风高浪急中依然屹立，正是因为我们保持着奋斗精神。当前各行业正经历深刻变革，但我们的目标是在全国性的行业洗牌与价值重塑中，让‘苏宁环球’和‘苏亚医美’成为行业品质的标杆及值得托付的信赖典范。”
他的声音不高亢，但坚定。
回望这兄弟俩的人生轨迹：同样的起点，同样的“苏宁”招牌，一个在聚光灯下疯狂扩张，最终被规模拖垮；一个在边缘地带慢条斯理地经营，把负债率死死按住，稳住了家业。
时代偏爱冒险者，但时间终究奖励清醒的人。
两兄弟的故事，不只是两个人的命运分野，更是一场关于“快与稳”“攻与守”的长期答卷——留得青山在，不怕没柴烧。
这，或许才是大哥张桂平对家族最好的交代。
苏商会微信群现已上线！光速入伙，请加：苏商会小秘书（微信号：sushang889）
上一篇：64岁南通前首富落子埃及，狂撒18亿
下一篇：首破千亿！南通父子领跑全球封测