AIDC储能第一股来了！这家泰州隐形冠军登陆港交所
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苏商会
2025-08-26 09:58 -
文：
杨乐多
2024年， 双登在数据中心应用储能电池出货量中国供应商中排名第一，市场份额16.1%。
8月26日，在全球数据中心耗电量冲击8000亿度之际，全球数据中心储能的隐形冠军悄然登陆资本市场——双登股份（06960.HK）正式挂牌港交所，成为港股首家AIDC（人工智能数据中心）配套储能上市公司。
据悉，双登股份拟全球发售58,557,000股H股，其中香港发售股份5,856,000股，国际发售股份52,701,000股，另有约15%的超额配股权。据统计，该股一手中签率压到0.02%（万分之二）创下港股史上最低纪录！超额认购超过3800倍,成为今年港股市场上又一“明星项目”,全球长线基金超额认购18.75倍。
双登股份成立于2011年，是一家大数据及通信领域能源存储业务的公司，专注于储能电池及系统的设计、研发和销售。2024年， 双登在数据中心应用储能电池出货量中国供应商中排名第一，市场份额16.1%。
储能老兵，跻身行业前排
双登的前身可追溯至江苏泰州姜堰市密封蓄电池厂，1953年出生的杨善基于1990年接任该厂厂长，彼时正值中国通信基建萌芽期，后备电源作为通信基站的配套设施，市场开始蓬勃发展。
杨善基不但踩中了潮流，还精准的捕捉到了技术痛点，率先在国内研发出全密封免维护铅酸蓄电池，解决了传统铅酸产品维护频繁、安全隐患、环境污染的问题，从一众竞争者中脱颖而出，也给企业埋下了重视研发来取得竞争力的基因。
进入千禧年，我国通信产业实现从2G到5G的跨越，基站数量迅猛增长，十年间激增6.5倍，达841万个，占全球近半。双登乘势而上，斩获中国移动、联通、电信、铁塔及华为、中兴、爱立信、诺基亚、法国电信、沃达丰等全球主流运营商与设备商订单。
目前，国内外新能源市场广阔，千帆竞技。在电池领域，不仅有以高能量密度著称的锂电池，也有以低成本为优势的铅酸蓄电池。既有快速井喷的动力市场，也有蓄势起飞的储能市场，而双登股份在储能环节中就扮演着重要的角色。
如今随着下游应用行业的要求提升，能量密度更高、循环寿命更长的锂电池将越来越占据市场主导。数据显示，无论是在通信市场、数据中心储能市场还是电力储能市场，锂离子电池的市场占比将稳步上升，并占据主导位置。
双登股份核心产品线由铅酸电池与锂离子电池两大技术路径构成，它们共同服务于通信基站、数据中心、电力储能三大场景。
然而，双登的重心正在悄然转移。
从通信向智算的战略跃迁
如今，双登的核心赛道正从通信基站转向数据中心乃至智算中心。这一转型始于2018年，杨锐——创始人杨善基之子，放弃北美知名大学终身教职，回国接棒。尽管其博士专业为风景园林与城市规划，看似与储能无关，但他将专业逻辑迁移至企业战略：“双登股份的通信储能业务是‘场地’上根深叶茂的大树。理想的设计可以是围绕它补充新的苗木、融入新的景观，最终创造新的环境。”他要找的新的苗木来为双登搭建新的景观。
这颗“新苗”，正是数据中心储能。
这一决策并非凭空而来。在中国，三大运营商主导着第三方数据中心（IDC）市场，份额超60%。长期与运营商合作，使双登敏锐感知到这一趋势，而杨锐在北美的经历，更让他得出敏锐的判断：中国算力基建的爆发，必将催生巨大的储能需求。
转型并非易事。数据中心对安全要求极高，一旦电源故障，不仅损毁昂贵服务器，更可能造成不可估量的数据损失。因此，供应商准入极为严苛，需经多年验证，参数再优也难替代实际运行的可靠性。
双登选择了“长期主义”。在数据中心领域默默耕耘七年，用稳定性赢得信任。如今成果显现：数据中心业务收入占比已达46%，首次超越传统通信业务，成为第一大收入来源。凭借在运营商端建立的口碑，双登成功拓展至阿里、京东、百度、万国数据、秦淮数据等头部互联网与专业IDC企业。2021年，双登在阿里巴巴数据中心电池采购中中标份额第一，标志着其正式跻身主流互联网巨头供应链。
自ChatGPT引爆AI浪潮以来，传统数据中心（IDC）加速向智算中心（AIDC）升级，成为AI革命的基石，吸引巨额资本投入。仅2024年，美国四大科技巨头在AIDC的资本开支已超3200亿美元，麦肯锡预测未来五年全球累计投入或达7.9万亿美元。
传统铅酸电池能量密度低、响应慢，难以满足AIDC高功率、高密度、快响应的需求。双登果断转向锂电研发，布局高倍率磷酸铁锂电池，并探索钠电、固态电池等新技术。近期，双登成功中标某头部互联网企业数据中心高倍率锂电项目，成为国内首批大规模AIDC锂电招标中唯一中标厂商。该项目具备高安全、高功率密度、长寿命和智能运维等优势，兼容多种应用场景。
此次突破标志着双登已跻身数据中心锂电储能第一梯队。
技术立身，布局出海
2018年，双登预见到未来储能的巨大刚性需求及铅酸电池的局限，正式投入磷酸铁锂技术研发，并开始与大型科技企业、数据中心运营商合作测试产品。这家曾牵头制定高倍率电池行业标准的企业，在杨锐带领下未固守优势领域，而是采取技术路线与产品布局的并行策略。
目前，双登已经实现多项技术跨越：完成锂电落地，量产280Ah、314Ah、587Ah等主流大电芯，在襄阳建成10GWh锂电项目，依托全球六大基地实现从电芯、系统到解决方案的全产业链布局，覆盖数据中心、5G通信及大储、户储等核心场景；延续标准制定优势，研发满足100ms快速响应的高倍率电池，奠定行业标准基础；推进多技术路线并行，布局钠电、固态电池、液流电池，并推出半固态大储能设备；构建“自产电芯+自研BMS+自研EMS”一体化技术体系，形成全链条可控的技术壁垒。
技术投入转化为财务成果，2022到2024年，双登锂电收入累计超55亿元，毛利率超20%，收入占比近四成，成为核心支柱。其成为某头部互联网企业数据中心高倍率锂电项目的唯一中标方，源于长期技术积累与客户共创。
在to大B且高安全要求的赛道中，供应商准入门槛高、替换成本高，双登伴随中国“连接与算力”产业发展，构建了稳固的客户壁垒。同时，杨锐推动团队年轻化、国际化，95后、00后进入关键岗位，提升组织活力。
2021至2024年，公司毛利率从7.5%跃升至16.7%，峰值达20.3%，实现翻倍增长，企业从单项隐形冠军转型为多元储能解决方案商，在智算中心赛道持续领跑。
在技术之外，出海布局也是储能企业的必答题。
通信时代，双登便已与爱立信、诺基亚、法国电信、沃达丰等国际巨头深度合作，早于同行走向全球。进入数据中心时代，其海外布局更趋精准。除美国外，双登在东南亚多国建立交付中心，并于2023年设立新加坡国际总部，2024年成立马来西亚公司，同步建设海外产能，柔佛州已投产超2GWh储能产能。
本次港股募资亦将用于东南亚产能技改与扩张。新加坡因土地稀缺成为科技巨头区域总部聚集地，而马来西亚凭借低廉土地与充沛能源，成为数据中心重要承接地。2024年，字节跳动宣布投资21.3亿美元建设区域AI中心，阿里、腾讯、华为、万国数据及英伟达、微软、谷歌、甲骨文、Equinix、NTT Data等纷纷跟进，当地在建与运营数据中心超50个，总投资超340亿美元，形成中美之外的第三极。双登提前落子，精准卡位这一新兴枢纽。
厚积薄发，领跑未来
双登的上市，恰逢其发展史上最具张力的时点。历经多年沉淀，这家从通信储能起步的企业，正站在“时与势”交汇的风口。通信市场的成熟为双登构筑了稳定的基本盘，而智算中心（AIDC）的爆发则成为其增长的新引擎。
政策层面来看，国内对数据中心绿电消费比例的硬性要求、全球对可再生能源与储能协同的重视，都为双登的技术路线与业务方向提供了清晰指引。与此同时，双登的全球化布局精准而前瞻、东南亚与中东市场的精准卡位，让双登得以同步分享东南亚数据中心第三极与中东“能源换算力” 战略的发展红利，海外产能的落地更将进一步提升其响应速度与成本优势。
更关键的是，双登已建立起难以复制的竞争壁垒：从自产电芯到“自产电芯+自研BMS+自研 EMS”技术战略，高倍率电池标准制定者的行业地位，以及在锂电、钠电、固态电池等多条技术路线的并行储备，叠加与头部互联网企业长期磨合形成的“铁粉”客户关系，使其在高门槛、长周期的AIDC储能赛道中占据先机。在杨锐带领下，年轻化、国际化的团队正展现出强大活力。双登的上市，不仅是资本的加持，更是一个厚积薄发者全面起跑的信号。