“易主”生变、6年亏5亿，南通海派家居龙头如何自救？
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苏商会
2024-12-10 09:35 -
文：
杨乐多
截至12月9日收盘，亚振家居7.16元/股，总市值18.81亿元。
然而，就在不久之后，亚振家居便再次发布公告称，因公司股票停牌期间，控股股东亚振投资未能与交易方达成一致意见，亚振投资决定终止本次控制权变更事项。在此期间，亚振家居连续4个交易日停牌，截至12月9日收盘，亚振家居7.16元/股，总市值18.81亿元。
日前，亚振家居发布公告，称其控股股东上海亚振投资有限公司（以下简称“亚振投资”）正在筹划公司股份协议转让事宜，可能导致公司控制权发生变更，公司股票停牌。这一消息立刻引发了市场的广泛关注。
然而，就在不久之后，亚振家居便再次发布公告称，因公司股票停牌期间，控股股东亚振投资未能与交易方达成一致意见，亚振投资决定终止本次控制权变更事项。在此期间，亚振家居连续4个交易日停牌，截至12月9日收盘，亚振家居7.16元/股，总市值18.81亿元。
此次控制权变更，不是亚振家居第一次筹划重组，但每次基本都以失败告终，业内猜测，近年来亚振家居业绩连续亏损，同时传统成品家居行业赛道拥挤闭塞，很难有人愿意贸然接手。
自上市以来，这家南通海派家居龙头发展屡屡受挫，到如今谋求易主都无人接手，不免令人唏嘘。
老牌海派家居，辉煌不再
亚振家居成立于1992年，专注于海派艺术家居的设计与制作，定位于打造中高端家居品牌。其创始人高伟是海派家具制作技艺第四代传承人，致力于在挖掘中国家具传统文化的基础上，弘扬和发展海派家具技艺。
高伟，亚振家居股份有限公司董事长，南通如东人。上世纪80年代，高伟在上海吴淞木器厂工作，被海派家具典范水明昌嫡系传人王章荣大师收为入室弟子，从此开始了他的家居人生。1992年，高伟与妻子户美云，同十几位师兄弟一起下海创业，亚振家居正式诞生。
制作海派家具是一门需要多年实操经验的技术活，涉及木工、雕刻、油漆、镶嵌、包饰、组装等许多工种，掌握核心制作技艺的技师普遍生于50、60年代，为使制作技法不断传承和发扬，更好地保护这一非物质文化遗产，亚振家居为此做了大量工作。2015年7月，亚振家居被上海市非物质文化遗产保护中心认定为“海派家具制作技艺非物质文化遗产”保护单位。
作为中国海派艺术家具的领军企业，亚振家居于1999年率先在上海同行业中通过ISO9001认证，是中国家具协会副理事长单位，曾是2003年上海市唯一一家荣获“用户满意产品”“用户满意服务”“用户满意企业”的“三满意”家具企业。
2010年，亚振家具再次成为世界瞩目的焦点，成为中国2010年世博会上海馆合作伙伴，并成为世博会议中心贵宾厅指定家具供应商。2011年，亚振家居被中国建筑学会室内设计分会（CIID）授予2011年家具类唯一战略合作伙伴。
可以说，亚振家居曾是中国红极一时的海派艺术家居的领军代表。
2016年，亚振家居在上海证券交易所正式挂牌上市，高伟、户美云、高银楠（高伟户美云之女）持有公司9成股份。这标志着亚振家居进入全新的时代。
然而，令人意想不到的是，上市并没有让亚振家居的发展如虎添翼。上市8年，亚振家居营业收入持续下滑，从5.73亿元降至不足2亿元，仅在2017年营收微增1.91%。
2020年，亚振家居因为连续两年净利润为负，一度被ST。为保住其上市地位，政府补贴7113万元，而正常情况下亚振家居每年与收益相关的政府补助是数百万元。
2021年至2023年，亚振家居更是连亏三年，净利润分别为-6683.49万元、-8954.96万元、-1.29亿元，营业收入增幅均低于行业可比平均水平。
对于营收下滑的原因，亚振家居方面表示，公司大部分产品定位于高端市场，近两年受经济转型变化影响，家具市场消费群体“消费降级”现象明显，导致高端消费客群减少，高端家具市场内卷加剧，签单难度进一步加大。
不仅如此，作为房地产下游行业，家居板块整体表现低迷，家居上市公司业绩也是集体承压状态。
亚振家居2024年半年报显示，公司归母净利润亏损2808.9万元，亏损幅度收窄。亚振家居在公告中称，上半年公司采取一系列降本增效措施，管理费用和销售费用较上年同期下降1400万元左右，公司目前正尽力改善经营，采取一系列措施来降低库存和费用，增加资金的利用效率并逐步布局线上销售渠道。
亚振家居2024年三季报显示，公司仍然呈现亏损状态。今年前三季度营业总收入为1.52亿元（未审计），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5672.59万元（未审计）。
连年亏损，转型未果
连年亏损，身陷困境，亚振家居也曾想过转型。
2021年，亚振家居开始投资钻石业务，公司认为这与原有业务的中高端客群有一定重合，终端门店可互补出样销售，一站式满足中高端客户选购需求，同时可提升公司整体高端品牌形象、产业链核心竞争力，且该项目符合国家产业政策要求，有利于调整产品结构。
亚振家居通过参股江苏亚振钻石有限公司进入钻石行业，持股比例为30%，主要从事CVD（化学气相沉积法）大尺寸金刚石的制造和销售，产品包括金刚石衬底基片、光学透镜以及大颗粒培育钻石。
2021年、2022年，亚振钻石的净利润分别为1.38万元、-244.37万元。2023年，亚振钻石变为亚振家居的联营企业，当年实现营收135.71万元，净利润-171.59万元，业绩进一步承压。
早在2018年，亚振家居就已出现营收、净利双降。2018年其营收为4.17亿元，归母净利润同比减少241.04%，亏损0.86亿元。此后，亚振家居年营收连续6年下滑，这六年里，亚振家居归母净利润仅在2020年同比增长113.42%，其余年份均为同比下滑，总亏损高达近5亿元。
面对连续的业绩亏损，亚振家居不仅加大了对定制家具业务的投资力度，还尝试通过跨界进入钻石行业来扭转局面。但是，从目前的情况来看，转型效果并不明显，甚至导致了一些负面后果，比如增加了公司的财务负担等。
收效不佳的钻石业务一度引来上交所的问询——在上交所下发的《关于2023年年度报告的信息披露监管工作函》中，对亚振家居经营情况、投资性房地产以及转型卖钻石等事项进行问询。
在消费降级的时代，钻石这样的高端产品如何吃得开？
业绩连续下滑，亚振家居也面临着流动性压力加剧的问题。其财报显示，截至今年一季度末，亚振家居货币资金仅918.97万元，而短期借款、一年内到期的非流动负债分别为5502.77万元、1146.45万元。公司资产负债率已由2021年的30%升高至45.5%。
此外，自2021年年底开始，亚振家居的直营门店和经销门店数量持续下降，其中，直营门店数量由2021年年底的14家降至2023年年底的11家，经销门店数量也由2021年年底的77家降至2023年年底的47家，门店数量共计减少33家。
对此，亚振家居在对上交所问询的回应是“公司目前资金虽较为紧张，但流动性风险可控。公司账面资金基本能够满足2024年下半年生产经营流动性需要，另公司持有的投资性房地产也可根据资金需要出售变现补充流动性。”
转型未果的亚振家居，前景充满了不确定性，于是开始考虑卖身重组。
多次谋求重组，屡次易主生变
今年11月18日，亚振家居发布关于筹划控制权变更事项紧急停牌的公告称，因亚振家居控股股东上海亚振投资有限公司正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更，公司股票于18日停牌。
11月21日，亚振家居发布公告称，停牌期间，控股股东与交易方未能达成一致意见，为切实维护公司全体股东及公司利益，控股股东决定终止本次控制权变更事项。相关交易方未就本次交易具体方案最终签署实质性协议，各方对终止本次交易无需承担违规责任。公司目前各项业务经营情况正常，终止本次控制权变更事项对公司经营业绩和财务状况不会产生重大不利影响。11月22日，亚振家居股票复牌。
其实，这不是亚振家居第一次谋求资产重组。
2018年8月，亚振家居曾计划通过现金加发行股份的方式跨界收购江苏新品一铝业有限公司65%的股权。然而，该计划在当年10月就因估值未达成一致而终止。2020年1月，亚振家居又拟通过发行股份和现金支付相结合的方式购买劲美智能100%的股权，也因受当年资本市场影响并未继续推进。
今年上半年，亚振家居曾被超级“牛散”举牌，股价一度狂涨。据亚振家居公告，控股股东上海亚振投资与谢恺签署了《股份转让协议》，计划以每股4元的价格转让1313.76万股予谢恺，占公司总股本的5%，总价值为5255.04万元。
由上可以看出，近年来亚振家居动作不少，然而大多都无疾而终。作为为数不多的海派家居传承者，未来是否能找到属于它的买主？拭目以待。
参考资料：
大定制咨询：《亚振家居连亏三年转型卖钻石 急寻新增长点》
家居K线：《亚振家居6年亏损近5亿，高伟正在找接盘者》
时代财经app：《亚振家居“易主”闪电终止，已连亏三年》
大定制咨询：《亚振家居连亏三年转型卖钻石 急寻新增长点》
家居K线：《亚振家居6年亏损近5亿，高伟正在找接盘者》
时代财经app：《亚振家居“易主”闪电终止，已连亏三年》